虽职业外汇交易，股市不玩，但对巴菲特的投资理念也格外关注并希望吸收。所谓大道至简，触类旁通。所以也刚好做了一些干货整理：
北京时间5月4日晚，全球投资者屏住呼吸，眼光聚焦在美国中部小城奥马哈。
在这里，每年五月的第一个星期，都会举办巴菲特股东大会。今年，89岁的“股神”巴菲特和95岁的老搭档芒格，回答现场超3万人大会的提问，对科技股投资、中国市场、虚拟货币、投资理念等50多个热点问题做出了解答。
股东大会精典语录
在股东大会上，巴菲特和芒格表示：
很满意伯克希尔是苹果第一大持仓股，但苹果股价太贵了，希望更便宜一点，这样就能买到更多；
比特币是一种“赌博设备”，它的价值跟自己夹克衫上的一个扣子差不多；
投资亚马逊不代表价值投资逻辑改变，但以后不会冒然投资科技公司，因为科技股很难有长期的优势，可以考虑雇人来做；
错过谷歌是巨大失误，最大的遗憾之一就是没有购买谷歌母公司Alphabet的股票；
中国是个大市场，以前伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署；
如果股价低于内在价值，会毫不犹豫回购，当然不会短期买1000亿美元那么多，如果回购量很大，会在B股上买更多，买B比A可能性大；
卡夫亨氏还是好公司；
之所以对西方石油投资，就是因为看好页岩油产区二叠纪盆地；
不担心特斯拉进军车险，对于保险业务来说，更担心的是最大竞争对手Progressive公司；
不担忧自动化对人力工作的侵蚀，时代总会变化，企业想尽办法提高效率，可能用自动化来取代人工，但总能找到机会来雇佣更多人；
时间和爱都是金钱买不到的，因为时间不多了，所以要做自己喜欢的事；
你不能找到两个比Greg和Ajit（两位副董事长）更好的运营经理（接班人），他们非常棒。
伯克希尔2018年前15大重仓股
在股东大会开始前，伯克希尔·哈撒韦公布了2019年一季度业绩。
由于投资收益明显好于预期，伯克希尔一季度总利润216.6亿美元，远高于去年同期的净亏损11.4亿美元。其中股票投资赚得155亿美元，对金融衍生品的投资赚得6.08亿美元。
巴菲特表示，这得益于标准普尔500指数成份股今年来上涨了15.98%，与此同时，在他持有高达7000亿美元的投资组合中，48只股票中有45只股票上涨，这几乎抵消了自己在去年第四季度的投资败笔。
同时，巴菲特照例在“致股东信”中，公布了2018年底伯克希尔哈撒韦的前15大重仓股。并表示，截至2018年末，伯克希尔持有的美股上市公司价值为1728亿美元，他和芒格不认为这只是一些股票代码，而且会受到华尔街、美联储行动、政治潜在发展、经济学家预期等外部因素的影响。
按照伯克希尔持仓的市值计算，截至2018年12月31日，苹果以402亿美元居于第一，美国银行（226亿美元）、富国银行（207亿美元）分列第二、三位；可口可乐（189亿美元）排在第四，美国运通（144亿美元）排在第五。
这些投资为伯克希尔带来了不菲的回报。巴菲特表示，伯克希尔的投资对象去年支付了38亿美元的股息，预计2019年还会增加。
前15名单中，今年新上榜了三家，分别是摩根大通、联合大陆控股、美国建筑材料公司USG。
去年上榜的比亚迪、通用汽车和Phillips 66均跌出榜单。
附：投资者最为关心的巴菲特股东大会精华问答
未来15年会在中国做大部署 加大对英国投资
问：如何看待中国金融业扩大开放，是否考虑未来在中国投资新业务？
巴菲特：中国是个大市场，我们喜欢大市场。在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国投入了很多，但是还不够，未来15年内也许会做一些大部署。
问：考虑到英国脱欧的进程，如何看待欧洲和英国的投资机会？
巴菲特：过去我们在欧洲做的交易太少，伯克希尔想要在那里做更多的业务。不管英国脱欧最后结果如何，希望加大在那里的投资。
问：你觉得你们海外市场投资会不会对你们未来发展有更多好处？
巴菲特：当时很多人建议我要买国外公司，我当时也访问了这一家公司。如果我们真的了解这个业务，这个行业，也对运行和经营这一业务的人没有问题的话也许我们会去做。但是我们没有那么多时间做这一种小收购。钱不是问题。杠杆化，然后卖掉。赚很多钱，成功赚更多，失败也可以捞一笔，这不是我们运用的公式，我们收购不是遵从这样的宗旨。
问：伯克希尔不需要向美国证监会SEC海外持股信息，但假设有海外持股，目前最大的五个持仓是什么？
巴菲特：伯克希尔按照美国证券法规定披露应该披露的信息，而不是给出投资建议。伯克希尔确实在一些很重要的国家持有一些股份，可能有的国家披露海外持股的门槛低于美国，需要伯克希尔向当地的证券交易委员会单独披露持股细节，如果想知道的股东可以自行寻找，但伯克希尔没有义务在美国披露任何海外持仓，不想透露伯克希尔自己的投资策略给外界。
谈苹果与亚马逊：不冒然投资科技股
问：公司拥有苹果公司非常大的股权，会影响到苹果的计划吗？
巴菲特：很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓，但苹果股价太贵了，便宜一点就能买到更多。自己支持苹果的股票回购计划，而且苹果自身是很好的业务。
芒格：家人最喜欢苹果设备，苹果是伯克希尔认为值得的投资。
问：投资亚马逊是否意味着投资理念的改变？
巴菲特：上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊，但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信，两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。
芒格：自己与巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。对自己没有预测到亚马逊公司的崛起并没有不安，因为贝索斯是一个“奇迹工作者”。但不购买谷歌的股票是一个很大的错误，“我们感到很遗憾。”
问：这些以消费者为基础的公司现在在改变。您现在朝向消费者的市场，在长期对于卡夫亨氏的展望是什么？
巴菲特：伯克希尔在卡夫与亨氏合并之前持有近一半的亨氏股份，那部分投资并不贵，但当时花近50亿美元持股卡夫“付出价格过高了”，尽管卡夫亨氏整体的盈利能力和近70亿美元的有形资产都是不错的。
亚马逊和沃尔玛等零售平台对卡夫亨氏这种传统消费者品牌有所“侵蚀”，即亚马逊和沃尔玛都单独发展出了类似的自家厂牌（Private Label）消费者快消品，并且产品的滚动能力较强，有实力的零售平台确实对传统零售品牌制造了压力，但卡夫亨氏的管理层已改善了现有运营。
问：现在你们手上这么多现金。你觉得股票回购和股利分红对比怎么看？另外现在看到伯克希尔·哈撒韦回报已经越来越低，未来一段时间内，伯克希尔·哈撒韦将从一个收购的平台，成为一个驱动股东平台，你们怎么看这一种变化？
巴菲特：这种可能性肯定存在。但必须要看大笔收购未来几年怎么样做。 有时候不能一甚至三年时间做出评断，我们需要长期观察。 另外有一个地方就是我们要不断进行多元化，我们当然也希望这样做。希望他们能够把伯克希尔·哈撒韦大部分资金用于慈善事业。我自己肯定有很大一部分个人资产做捐赠。我每几年会写一份遗嘱，而且内容都差不多的。
问：伯克希尔有近2400亿美元的股票，为何伯克希尔不透露更多资产组合表现的细节？
巴菲特：我们并不需要向别人解释为什么会持有哪些股票。在2000亿资产组合中，有至少1500亿都有不错的收益，未来十年会做的明显更好。
谈保险：伯克希尔最值钱的业务
问：你们是怎么进行风险评估的？
巴菲特：我们没有一个非常清晰所谓公式做这样的事情。这方面计算其实跟保险一样，关闭保险业务，谈成保险业务时也要做这样风险计算。归根到底就是要知道你在做什么。跨过障碍，简单数学解决这个问题，对比你的收益和可能承受亏损进行权衡。就是获得收益不是大于可能承受亏损，做这样对比以后会比较理性。
不好意思让你失望，我们在伯克希尔·哈撒韦确实没有计算风险方面董事或者共识去做。因为他们会想把我们听到数字汇报给我们，我们给他们足够权力让他们放开手脚做事儿。
问：今天在财务上面一些业绩报告越来越少。特别是伯克希尔·哈撒韦今天组织损益表还有保险，零售业务上面几乎不报，所以伯克希尔·哈撒韦今天为什么提供这些信息比以前越来越少呢？
巴菲特：因为很多投资比较复杂，所以必须要非常详细进行解释。但是我用的这些字眼，我觉得是可以理解的，而且可以让大家明白的。我们今天写信对象是股东，这些股东不仅要能够了解我们公司做业状况。也并不是要了解真正一些金融上面知识，而是了解我们公司现在现有状况。我们已经非常尽力，能够写出这样一封信。我想偶然讲的东西已经是非常重要的了。
问：如何评价保险业务在伯克希尔中的价值定位？
巴菲特：保险公司业务给了很多保险浮存金，这是有长期性的，有上下起伏可能。有1200多亿美元浮存金。这块业务在伯克希尔中是最值钱的，对保险业务非常满意。不会对保险业务的内在价值给具体数值，可能比你想的要高。保险业务很有口碑，都会给客户赔偿。
问：伯克希尔·哈撒韦投资组合投资很多金融机构，受到很多监管，受到政治上面举措。你觉得监管者和政客，他们如果做银行运作会不会比资本家做的更好？
芒格：有这种情况，但不多。
巴菲特：自从伯克希尔进入保险业以来，这个行业就一直受到监管，这是个好事。保险业是先把钱交给别人，然后别人对未来做出承诺，银行业也是如此。在这种情形下，不介意监管的存在。
问：是否担心特斯拉进军车险业务？
巴菲特：对于保险业务来说，更担心之前提到的最大竞争对手Progressive公司，而不是任何其他的车险公司。现在用远程信息处理越来越普遍，数据很重要，汽车公司在这方面不会影响到保险业，但网购车会是竞争对手。新车保险毛利率6%，已经没有太多盈利空间。特斯拉等企业的进军会是对手，但不会摧毁整个汽车经销商的业务。不是颠覆性的威胁，但的确会形成威胁。
问：巴菲特和芒格目前认为人生中最重要的是什么？
巴菲特：首先，我希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。我非常幸运可以在生活中控制自己的时间，也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。
谈指数投资：不犯哈佛基金的错误
问：您的投资未来的表现能否超过标普500指数，体量庞大是否是收益率的障碍？
巴菲特：我们自己也不知道是否可以超越标普500指数。我们只知道会把股东的钱和自己的钱同等对待，会把自己的财富和伯克希尔业务绑定，对于任何可能会大幅损害价值的事情都会警惕。如果伯克希尔单独持有股票，那么表现会不如标普500指数，因为两者面临的税收不同。体积过大可能伤害盈利能力，公司恐怕不如过去那样能产生同样的复合收益率。不过，伯克希尔比以前所处形势更好，除了体积过大是个缺点。
问：怎么样能够复制你们的成功，打造核心竞争力？
巴菲特：现在确实投资环境更加具有竞争性，我觉得我会做非常广泛的阅读来尝试了解哪些业务。我发现保险业务其实是我很容易理解的，但对零售业则理解不多。所以我把更多精力投入保险方面，你们也应该这样做。要找准自己的核心竞争力学会耐心等待，等待一个好的时机马上采取行动。现在虽然竞争激烈，但是游戏也更加有趣。
芒格：我觉得现在最好一个方式就是专业化，你不会想去一个牙医那里看骨科的疾病。所以最常规一种方式就是慢慢收窄专业范围，实现精细专业化。
问：谁是你最大敌手？
巴菲特：我的观点来看进行投资也有很多竞争对手，能够吸引我们投资意愿。我们知道美国运通是1850年开始创办。他们还是能够一枝独秀打败许多竞争者。美国运通那时候是一个快递公司。富国银行标志也是一个运送公司，他们现在把一些有价值东西进行运输之后，又有了铁路，于是运作一些模式又改变了。